德国最新财政规划暴露出一个触目惊心的漏洞——到2029年核心预算缺口将高达1720亿欧元（约合1990亿美元）财富e99，这个不断扩大的黑洞正将总理弗里德里希·默茨的改革议程推向风口浪尖。
根据德国内阁中期规划和2026年预算案披露，仅过去一个月该缺口就激增近300亿欧元。三重压力正在加剧危机：养老金支出膨胀、债务利息成本飙升以及新增税收减免政策。
尽管德国总理默茨已将国防和基建支出从严格的债务刹车机制中剥离财富e99，要求进一步放宽财政束缚的呼声正日益高涨。一个特别改革委员会正在研究如何最早在明年松绑德国的借贷限制。
但改革之路注定崎岖。德国经济二季度萎缩0.1%，预计2025年GDP增速将低至0.2%，到2027年才缓慢回升至1.6%。如此疲软的增长几乎不给财政留下腾挪空间——即便默茨提出的5000亿欧元投资计划，若没有更深层的结构改革恐怕也难以维系发展动能。
痛苦的削减已在所难免：社会福利、失业救济和州政府补贴都将成为开刀对象财富e99。
德国财政部长拉尔斯·克林拜尔正艰难说服党内支持紧缩政策，而默茨若想推动修宪，可能不得不与极右翼的德国选择党或极左翼的左翼党谈判。执政联盟内部已是暗流涌动。
然而资本市场仍保持镇定。过去一年暴涨30%的德国DAX指数持续徘徊在历史高位附近——这表明市场正在押注默茨的大规模支出和潜在改革将激活长期增长动能。
德国计划将核心国防开支提升至GDP的3.5%，并释放天量公共投资。但真正考验在于2027年迫近的财政临界点：柏林能否在不违背财政纪律基因的前提下实现再平衡，这将决定投资者信心的走向。
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责任编辑：张俊 SF065财富e99
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